在由期货日报、厦门国贸、国贸期货共同主办的“郑商所产业基地之厦门国贸2020年福建地区短纤产业链调研”活动第四天的走访中，调研团拜访了厦门的一家大型PX—PTA一体化生产企业和一家供应链企业，从短纤原料的角度了解相关情况。

　　据期货日报记者了解，目前聚酯产业链竞争日趋激烈，综合型的一体化企业具备更强的抗风险能力。例如PX生产企业同时配套PTA，或者PTA生产企业同时配套下游聚酯产品，而炼化—PTA—聚酯的全产业链一体化企业，在面临价格和价差剧烈波动时，将会比单一产品的企业表现更好。

　　据该炼化一体化生产企业介绍，今年PTA的加工费尚可，目前的利润完全可以接受，只要有利润就会持续开车，除非生产线遇到技术故障。短期该企业的PTA装置暂时没有检修计划，PTA装置最长可以连续18个月甚至20个月维持正常生产。

　　相较而言，上游PX的加工费更低，该企业由于配套PTA工厂，PTA让一部分利润给PX，PX生产还可以勉强维持。同时，炼厂除了PX之外，还有油品和其他化工品，相较于单独的短流程PX装置，具备更强的抗风险能力。

　　据该企业相关负责人介绍，目前，短流程装置包括中金石化160万吨/年、青岛丽东100万吨/年、福佳大化140万吨/年、海南炼化100万吨/年、中化弘润60万吨/年、威联石化100万吨/年，共计660万吨/年，占中国PX总产能2603万吨/年的比重为25%，占中国2019年PX总需求2946万吨的比重为22%。

　　从需求结构看，目前20%的供给比例看似不可或缺，但考虑到明年仍有大炼化400万吨/年的新产能确定性投产，日韩被边际化的装置也想继续保持市场份额，所以PX的加工费就将以短流程装置的盈亏平衡线为上限。展望未来的PTA和PX产业，上述负责人认为未来一年仍会比较艰难，甚至比今年境况更差。

　　据了解，该企业生产PX的原料是凝析油，从海外购买凝析油冶炼出重石脑油再进一步重整生产芳烃。凝析油主要从欧洲、俄罗斯、非洲采购，东南亚和美洲少一些。原油的产量和凝析油产量的关联性不大，凝析油更多的是天然气伴生。凝析油的定价跟Dubai或Brent挂钩，按照油价基准价+升贴水的模式来定价，凝析油较Dtd Brent一般是3—5美元/桶的加减值。今年4月份极端行情的时候贴水了为每桶10几美元，目前来看，今年12月的凝析油小幅升水Dtd Brent。从工艺上来看，100吨的凝析油可以生产30—40吨的石脑油，油品就近卖给了其他炼厂。

　　在PTA的销售方面，该企业相关负责人告诉记者，之前PTA的长约比例高，今年增大了现货销售的比例，现货通过期货点价的模式来销售。当期货盘面加工费高于600元/吨时，该企业就会在盘面进行加工费锁定，目前主动锁价的效果很好，明年会扩大锁价的规模。同时，企业还进行了一些跨品种的套利交易，例如对PX纸货和PTA期货进行跨品种套利，锁定盘面利润。但是由于PX的采购是均价模式，而PTA的销售是期货点价模式，实货对锁存在不匹配的现象。所以企业呼吁交易所尽快推出PX期货合约，有利于PTA工厂更方便地锁定加工利润的。

　　谈及PTA期货，受访企业对于这个成熟的品种非常认可。在降低现货的交易成本和提升交易效率方面，PTA期货都发挥了积极作用。随着PTA产能的增加，PTA的供应量、贸易量也相应增加，期货市场的交割量同步增加。鉴于这一点，该供应链企业呼吁增加PTA交割库容，增设贸易商厂库。

　　PTA期货目前已经实现了国际化，自引入境外交易者以来，一直保持着稳定的运行。对于PTA期货国际化未来的发展，受访企业认为，未来随着PTA出口的增加，PTA期货国际化将会蓬勃发展，这一变化或在2022年实现。

　　同时，该供应链企业呼吁尽快推出瓶片期货合约，并推进短纤和瓶片的国际化。我国短纤和瓶片都属于净出口品种，且出口规模逐年提升，短纤和瓶片的国际化发展良好以后，又会反过来产生协同效应，进而推动PTA的国际化发展。

（文章来源：期货日报）